20｜投資專案 NPV、IRR 與回收期

一、案例定位

把資本預算從單一 NPV 計算擴展成 6 個專案比較，讓 AI 協助解讀不同現金流型態、折現率與排名衝突。

二、學習目標

計算 NPV、IRR、5 年總現金流與簡化回收期。

比較不同折現率下的投資專案。

理解 NPV、IRR、回收期可能給出不同排序。

使用 AI 形成投資委員會摘要。

三、案例情境

企業只有有限資本預算，需在海外倉、自動化、跨境平台、配送中心、AI 客服與新市場通路中選擇。

Excel 核心表格（Word 完整閱讀版）

下列內容直接整理自本案例對應的 Excel 工作簿。Word 版保留理解案例所需的核心輸入、計算結果與管理輸出；若原始資料筆數很大，正文列示代表性樣本，而模型結果與管理摘要則完整呈現。學生可先只閱讀 Word 完成案例理解，再到 Excel 修改參數與資料進行情境重算。

Excel表 20-1｜六個投資專案現金流

專案

初始投資

Y1

Y2

Y3

Y4

Y5

折現率

海外倉A

18,000

5,200

5,600

6,100

6,500

7,000

10.00%

自動化產線

24,000

4,800

6,200

7,200

8,000

9,200

10.00%

跨境平台

12,000

2,600

3,500

4,300

5,200

6,500

12.00%

區域配送中心

30,000

6,800

7,600

8,400

9,300

10,400

9.00%

AI客服系統

8,000

2,100

2,400

2,700

3,000

3,300

12.00%

新市場通路

15,000

1,800

3,200

4,600

5,900

7,200

14.00%

Excel表 20-2｜NPV／IRR／回收期評估

專案

NPV

IRR

5年總現金流

簡化回收期

NPV排名

IRR排名

決策標記

Y0

Y1

Y2

Y3

Y4

Y5

海外倉A

4,724.43

0.19

12,400

2.96

1

2

可考慮

-18,000

5,200

5,600

6,100

6,500

7,000

自動化產線

2,073.65

0.13

11,400

3.39

4

4

可考慮

-24,000

4,800

6,200

7,200

8,000

9,200

跨境平台

3,165.23

0.21

10,100

2.71

2

1

可考慮

-12,000

2,600

3,500

4,300

5,200

6,500

區域配送中心

2,469.28

0.12

12,500

3.53

3

6

可考慮

-30,000

6,800

7,600

8,400

9,300

10,400

AI客服系統

1,489.13

0.19

5,500

2.96

5

3

可考慮

-8,000

2,100

2,400

2,700

3,000

3,300

新市場通路

-621.16

0.13

7,700

3.30

6

5

不建議

-15,000

1,800

3,200

4,600

5,900

7,200

Excel表 20-3｜管理摘要

專案

NPV

IRR

NPV排名

海外倉A

4,724.43

0.19

1

自動化產線

2,073.65

0.13

4

跨境平台

3,165.23

0.21

2

區域配送中心

2,469.28

0.12

3

AI客服系統

1,489.13

0.19

5

新市場通路

-621.16

0.13

6

四、主要結果

依 Base 折現率，NPV 最高的專案為「海外倉A」，NPV 約 4,724 千元。

Excel 同時列 NPV、IRR、回收期與排名，避免只看單一指標。

不同專案使用 9%–14% 折現率，反映風險差異的教學設定。

五、Excel 分析方法

NPV＝未來現金流折現值－初始投資。

IRR＝使 NPV 等於 0 的折現率。

簡化回收期＝初始投資÷平均年度現金流。

用 RANK 比較專案相對位置。

六、結果分析與管理解讀

NPV 衡量價值創造金額，IRR 衡量報酬率，兩者可能因專案規模不同而排序不一致。

回收期直觀但忽略部分時間價值與回收後現金流。

AI 應解釋排名衝突與風險，而不是自動替投資委員會決策。

七、What-if 練習

將所有折現率提高 2 個百分點，或將 Y4–Y5 現金流下修 20%，觀察 NPV 排名是否改變。

八、AI 分析 Prompt

你是投資委員會財務助理。根據 Excel：比較 6 個專案的 NPV、IRR、回收期；指出排名衝突；分析折現率與後期現金流風險；提出『優先、保留、暫緩』分組，並逐項引用 Excel 數字。

九、Excel 與 AI 的分工

Excel：折現、IRR、回收期與排名。

AI：解釋指標衝突、形成投資委員會摘要與敏感度問題。

十、課堂討論題

NPV 與 IRR 衝突時應如何判斷？

高 IRR 小專案一定優於低 IRR 大專案嗎？

折現率應如何反映風險？

十一、資料說明

本案例為教材模擬；簡化回收期僅供教學比較，不等同精確逐期 Payback。