第四講　遠期外匯：最基本、最容易理解的避險工具

遠期外匯的邏輯很簡單：今天先約定未來換匯價格，到期時按照約定匯率買賣外幣。手冊說明，遠期合約的特點是「鎖定風險，也鎖定收益」；也就是避免不利變動，但同時放棄有利變動的機會。

案例四：出口商用遠期外匯鎖定收款匯率

【操作邏輯】
出口商三個月後收到美元，擔心美元貶值，因此現在與銀行簽訂遠期賣美元合約，到期時按約定匯率賣出美元。

【案例數字】
ABC 公司三個月後收取 300 萬美元。
即期匯率：31.20。
三個月遠期匯率：31.00。
三個月後實際即期匯率：30.60。

【計算】
若未避險：
300 萬美元 × 30.60＝9,180 萬元。

若做遠期外匯：
300 萬美元 × 31.00＝9,300 萬元。

避險效果：
9,300 萬－9,180 萬＝120 萬元。

但若三個月後即期匯率變成 31.50，公司仍須按 31.00 賣出美元，少賺：
300 萬 ×（31.50－31.00）＝150 萬元。

【教學重點】
一、遠期外匯的目的不是賺最多，而是事先確定收入。
二、遠期外匯適合金額確定、日期明確的收付款。
三、遠期會放棄有利匯率變動的機會，這是避險成本的一種。
四、若遠期金額超過實際收款，就可能從避險變成投機。

【課堂討論題】
一、如果 ABC 公司只確定會收到 200 萬美元，另外 100 萬美元只是預估訂單，是否應對 300 萬美元全額避險？
二、遠期外匯結果「少賺」時，是否代表避險失敗？
三、企業應用「事後匯率」評價避險好壞，還是用「是否穩定毛利」評價？