第一講　匯率改革後，企業為什麼一定要管理匯率風險？

匯率風險管理的第一個觀念是：匯率不再固定，企業不能假設今天的匯率會維持到收款或付款那一天。

出口商最怕本幣升值，因為收到外幣後換成本幣會變少。進口商最怕外幣升值，因為未來付款成本會增加。借外幣的企業則同時面對匯率與利率風險。

案例一：出口商沒有避險，毛利被匯率吃掉

【操作邏輯】
出口商已經簽約，未來會收到美元。若新台幣升值，美元換回新台幣的金額會減少。企業應在簽約或出貨時，就先決定是否用遠期外匯鎖定匯率。

【案例數字】
ABC 公司出口機械設備，三個月後收取 100 萬美元。
簽約當日即期匯率：1 美元＝31.50 元新台幣。
公司原本估算毛利，是以 31.50 作為換算基礎。
三個月後實際匯率跌到：1 美元＝30.80 元新台幣。

【計算】
未避險可收到：
100 萬美元 × 30.80＝3,080 萬元新台幣。

若原本用 31.50 估算：
100 萬美元 × 31.50＝3,150 萬元新台幣。

匯率造成收入減少：
3,150 萬－3,080 萬＝70 萬元新台幣。

若公司毛利原本只有 200 萬元，則匯率損失 70 萬元，等於吃掉 35% 毛利。

【教學重點】
一、匯率風險不是財務部最後換匯時才發生，而是在簽約時就已經形成。
二、出口商收到美元，不代表一定賺錢；重點是美元換成本幣時是多少。
三、避險不是為了賭匯率，而是為了保住原本報價中的利潤。
四、企業報價時，應該設定「毛利臨界匯率」。低於這個匯率，訂單就會開始侵蝕利潤。

【課堂討論題】
一、如果你是 ABC 公司財務主管，會在簽約時鎖定全部 100 萬美元嗎？還是只鎖定一部分？為什麼？
二、如果公司認為美元可能升值，是否就可以完全不避險？
三、避險的目標應該是「賺匯差」，還是「保住毛利」？